Michael Saylor: Die Debatte um Bitcoin-Treasuries und die Zukunft von digitalem Kredit
Kurz gesagt: Eine Zusammenfassung von Michael Saylors Interview bei What Bitcoin Did. Saylor sagt, 2025 war ein Meilensteinjahr für die Struktur von Bitcoin: Öffentliche Firmen, die Bitcoin halten, sind von rund 60 auf über 200 gestiegen. Er verteidigt kleinere Bitcoin-Treasury-Firmen und will, dass Bitcoin-gedeckter digitaler Kredit das globale Bankensystem speist. Für ihn ist die eigentliche Story, dass Bitcoin in den 300-Billionen-Dollar-Kreditmarkt einsteigt, nicht die 90-Tage-Preiszyklen.
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Eine Zusammenfassung von Michael Saylors Interview bei What Bitcoin Did. Es wird hitzig. Er blickt zurück, was sich 2025 und Anfang 2026 für Bitcoin verändert hat, antwortet auf die „toxische“ Kritik an Bitcoin-Treasury-Unternehmen und erklärt, warum er Bitcoin als Fundament eines globalen digitalen Kreditsystems sieht.
Fundamentals statt Preis
Saylor sagt, 2025 war ein Meilenstein-Jahr für die Struktur von Bitcoin, egal was der Preis kurzfristig gemacht hat. Die Community hat ein „kurzes Gedächtnis“, sagt er, und schaut auf Wochenkerzen statt auf die Gewinne, die eine Generation halten.
Die Zahl der börsennotierten Unternehmen mit Bitcoin in der Bilanz ist von ~60 auf über 200 gestiegen. Fair-Value-Accounting ist jetzt Standard und die Steuerrichtlinien für Unternehmen sind positiv, die größte „Reibung“ für CFOs ist also weg. Und große Banken wie JP Morgan und Morgan Stanley sind von skeptisch dazu übergegangen, Kredite gegen Bitcoin-ETFs zu vergeben.
Die 100-Tage-Sicht
Die Sorgen über den Preis im Vergleich zum 90-Tage-Hoch nimmt er nicht besonders ernst. Er vergleicht Bitcoin mit Elektrizität und Kernkraft, die beide Jahrzehnte gebraucht haben, um normal und für alle nützlich zu werden.
„Die Menschheit hat 50 Jahre gebraucht, um skeptisch gegenüber Kernenergie zu sein, bevor sie ihre Notwendigkeit für KI erkannt hat; die aktuelle Bitcoin-Skepsis ist im Vergleich dazu ein Rundungsfehler.“
Verteidigung der Bitcoin-Treasury-Unternehmen
Die Debatte wird hitzig, wenn es um kleinere Unternehmen geht, die das „Bitcoin-Treasury“-Modell kopieren. Kritiker nennen sie „MicroStrategy-Klone“ und Saylor verteidigt sie. Für ein Unternehmen, das kämpft, ist es rationaler, Bitcoin zu kaufen, als Fiat zu halten, das ständig an Wert verliert, oder Aktien in einer Branche zurückzukaufen, die untergeht. Ein operatives Unternehmen hat auch Optionen, die ein ETF nicht hat. Es kann seine Bitcoin als Sicherheit nutzen, um Versicherungen zu zeichnen, Kredite zu vergeben oder seine Geschäftsfelder zu ändern. Und er glaubt nicht an „Verdrängung“. Seiner Meinung nach gibt es Platz für 400 Millionen Unternehmen, diesen Standard zu übernehmen.
Digitaler Kredit (STRC)
Ein großer Teil des Gesprächs dreht sich um Digital Credit. MicroStrategy versucht nicht, eine Bank zu sein, sagt er, es will der „Rohstoff“ für das globale Bankensystem sein. Er nennt es digitales Benzin. Die Idee ist, Bitcoin-gedeckte Kredite an traditionelle Banken zu verkaufen, damit diese ihren Kunden Konten mit 8% Rendite anbieten können. Und wenn Kredite durch das „Apex-Asset“, Bitcoin, gedeckt sind, wird das ganze globale Finanzsystem stabiler und effizienter. Das meint er mit High-Powered Money.
Warum MicroStrategy USD hält
Das Unternehmen hat vor Kurzem angefangen, USD-Reserven neben seinen Bitcoin zu halten. Saylor sagt, das dient nur dazu, die Kreditwürdigkeit zu verbessern. Mit einem Cash-Puffer sehen konservative Kreditinvestoren weniger Risiko, also kann MicroStrategy sich zu noch niedrigeren Zinsen Geld leihen und damit mehr Bitcoin kaufen.
Was er zu lesen empfiehlt
Um bei Marktschwankungen geerdet zu bleiben, sagt Saylor, sollte man Geschichte studieren und verstehen, wie Macht und Eigentum funktionieren. Er empfiehlt The Story of Civilization von Will Durant, alle 11 Bände, und Conceived in Liberty von Murray Rothbard. Für ihn ist Geschichte ein „fortwährender, niemals endender Kampf um Geld, Macht und Eigentum.“
Der Markt schaut auf 90-Tage-Zyklen, aber für Saylor ist die eigentliche Geschichte, dass Bitcoin in den 300-Billionen-Dollar-Kreditmarkt einsteigt. Er bleibt zu 100% auf digitalen Kredit als Basisschicht für das Geld der Zukunft fokussiert.
